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生产放缓需求走弱,扩内需政策有待见效
2019-09-17 22:33:13   作者: itforex   评论:0 点击:

8月份主要经济指标较7月进一步回落,生产放缓、需求走弱,三季度经济增速可能放缓。工业增加值增速进一步降至历史低位,与发电耗煤量上升相悖,而与工业产品价格下跌、制造业PMI走低相吻合,意味短期生产不稳,增
8月份主要经济指标较7月进一步回落,生产放缓、需求走弱,三季度经济增速可能放缓。工业增加值增速进一步降至历史低位,与发电耗煤量上升相悖,而与工业产品价格下跌、制造业PMI走低相吻合,意味短期生产不稳,增长动能走弱。投资增速回落,主要原因是制造业投资和民间投资放缓,内外需求不足导致企业投资预期较弱。房地产开发投资增速小幅下降,基本符合预判。基建投资反弹回升,基建补短板、扩内需措施有望逐渐显现。消费增速超预期进一步下滑,终端需求减弱。主要原因与上个月相同是汽车类消费负增长所致,剔除汽车以外的消费增长基本平稳。三季度以来经济下行压力加重,逆周期调节政策需要加大力度,着力于扩大有效内需。减税降费措施要落到实处,促进制造业和工业生产预期改善。加快地方政府专项债券发行使用,确保补短板项目尽快落地见效。
 
国家统计局公布了8月份经济数据,主要经济指标较7月进一步回落。生产持续放缓,投资和消费需求都有走弱,三季度经济增速可能放缓。目前来看扩内需政策效果并不明显,积极措施有待进一步见效。
 
工业增加值增速进一步下降至4.4%,生产放缓压力加大。8月工业增加值增速降到4.4%,比上个月下降 0.4个百分点,为历史低位。市场预计8月工业生产低位改善,并且高频数据显示发电耗煤量上升、高炉开工率回升,然而工业增加值增速却进一步下降,表明生产放缓压力要大于预期。工业增加值增速进一步降至历史低位,与发电耗煤量上升相悖,而与工业产品价格下跌、制造业 PMI 走低相吻合,意味短期生产不稳,增长动能走弱。三大工业产业产值增速均有放缓,其中采矿业、能源及水生产回落幅度较大,分别增长3.7%、5.9%,比上个月下降2.9、1个百分点。制造业增加值增长4.3%,比上个月回落0.2个百分点。从主要行业来看,汽车产量负增长,运输设备行业对工业增加值形成拖累,煤炭、水泥产量下滑。需要注意的是,工业机器人、金属切割机床等高技术行业增加值增速大幅负增长,同比增速为-19.3%、-21.3%。1-8月工业增加值累计增长5.6%,在内外需求走弱压力下,全年工业增加值增速将明显低于 6%。
 
固定资产投资增速连续两个月下降,投资内生增长动能不足。1-8月固定资产投资增长5.5%,比上个月下降0.2个百分点。投资增速回落,主要原因是制造业投资和民间投资放缓,内外需求不足导致企业投资预期较弱。民间固定资产投资增长 4.9%,比上个月下降 0.5 个百分点。从高频的主要钢材价格来看,大部分钢材价格都有不同程度下降,螺纹钢、线材、盘螺、圆钢等价格都有较大幅度下降。水泥价格也有所下行,整体投资状况走弱。高温和雨水天气也可能对 8 月投资活动带来影响。
 
制造业投资增速降至2.6%,比上个月下降0.7个百分点,是拖累本月固定资产投资的主要原因。中美贸易摩擦的不确定性对制造业预期的影响较明显,扩内需的政策效果仍不显著。前期企业盈利下滑的影响仍然存在,减税降费对制造业的提振效应仍待显现。房地产投资增速为 10.5%,比上个月小幅下降 0.1 个百分点,仍然保持较快增长。由于房企到位资金增速仍在下滑,前期土地出让面临大幅萎缩,预计房地产投资增速将持续放缓。基建投资增长 4.2%,比上个月回升 0.4%,表明基建补短板措施开始逐渐见效。近期建筑业景气度回升、地方债发行速度加快、专项债作为资本金的效果逐渐体现,未来基建投资增速有望回升。由于年内不会扩大专项债规模,9 月之后地方债发行额度将用完,对基建的拉动作用将有限。因此,依靠基建投资难以完全对冲制造业和房地产投资下行的影响,全年固定资产投资增速可能在 5.5%左右。
 
消费增速继续下滑,主要原因仍然是汽车类消费负增长,剔除汽车以外的消费增长基本平稳。8月社会消费品零售总额同比增长7.5%,增速比上个月下降0.1个百分点,低于市场预期,表明终端需求仍在减弱。影响消费增长的主要原因仍然是汽车类消费大幅下降,8月汽车类消费增速只有-8.1%,比上个月下降了5.5个百分点。剔除汽车以外的消费增长 9.3%,增速高于上个月,保持在合理增长水平。1-8 月消费累计增长8.2%,全年有望保持在8%左右增长,增速将快于投资和出口,是拉动经济增长的首要动能。
 
逆周期调节力度需要加大,扩内需政策有待见效。从7月和8月经济指标走势来看,生产和需求都明显放缓,三季度经济增速可能下滑。宏观政策需要加大逆周期调节力度,着力于扩大有效内需。减税降费措施要落到实处,促进制造业和工业生产预期改善。加快地方政府专项债券发行使用,确保补短板项目尽快落地见效。近期出台了大量促进消费政策,要将这些措施落实到位,拓展扩大最终消费需求。

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