券商收购外汇经纪商 引发外汇保证金交易放开猜想
2015-03-04 20:58:50   作者: itforex   评论:0 点击:

  中信证券日前宣布收购知名外汇经纪商、港交所上市公司KVB昆仑国际60%的股权。此举被外汇投资业内人士解读为“一个重要的信号”,是中信证券对国内将全面放开外汇保证金交易趋势的理解和把握。但也有分析人士认为,外汇保证金交易业务在国内尚不合规,即便是收购了公司 ,也不意味着就能够在国内开展该业务,是否放开,还要看监管层的决策。

  放开猜想

  时隔数年,关于放开外汇保证金交易的呼声再起。

  一方面是人民币打破了连续四年的升值趋势,开始下跌,企业和居民持汇意愿增加;与此同时,银行外币存款迅猛增长。而国内外币理财利率较低,投资者只能将资金汇到境外参与外汇保证金交易,以获得更高的收益。

  另一方面,中国在推进人民币国际化进程中,对外汇市场建设也有了新的尝试。国家外汇管理局全面放开银行间外汇市场境内机构准入,包括券商、信托、保险等非银行类金融机构或将进入银行间外汇市场。

  1月30日,中信证券宣布正式收购KVB昆仑国际60%的股权,这意味着KVB昆仑国际将被中信证券绝对控股,其身份也将发生实质性转变,成为首家具备“国有属性”的外汇经纪商。

  一名外汇投资业内人士告诉《第一财经日报》,中信证券此次收购境外外汇经纪商,可以理解为该机构对外汇保证金交易放开趋势有一个解读和把握,从而作出的行动。

  招商银行金融市场部高级分析师刘东亮对《第一财经日报》记者表示,外汇保证金交易业务在国内尚不合规,即便是收购了公司,也不意味着就能够在国内开展业务,是否放开,还要看监管层的决策。

  风险犹存

  出于对风险的担心,是国内一直没有放开外汇保证金交易业务的一个重要原因。

  所谓外汇保证金交易,是外汇金融衍生品的一种,相较于国内现行的实盘交易,外汇保证金交易的特点在于,一是可以加杠杆实现资金放大,提升购买力,杠杆率有的甚至高达200倍;二是可以允许双向多空交易。

  但保证金交易的杠杆率有多大,就意味着亏损会放大同样的倍数,外汇市场细微的波动都有可能使得投资者血本无归。出于防范风险的考虑,我国1994年规定禁止外汇保证金交易。

  但随着我国外汇储备的上升和外汇管制的开放,居民手中外汇与日俱增,对外汇保证金交易的需求也在增加。投资者要么选择一些离岸的外汇经纪商,要么选择国内处于灰色地带的地下交易平台。由于国内法律和监管的缺失,投资者的利益很难得到保障。

  2006~2008年之间,国内一些银行开始试点外汇保证金交易。2006年,建设银行上海分行先是推出了个人远期外汇买卖业务,首次采用保证金交易模式,杠杆率10倍,最低担保金2万美元或等值外汇,允许做空,但此次试点仅为远期外汇买卖,而非实时买卖,还需交纳高额的手续费。随后一直到2008年,交通银行、中国银行、民生银行分别先后推出了“满金宝”、“保证金外汇宝”和“易富通”进行外汇保证金交易,杠杆率分别是5倍、10倍和30倍。

  每一次试点,都会助推一波对监管层将全面放开外汇保证金交易的想象。那一时期,诸多金融机构的动作被业内解读为“国家对于保证金交易的政策确实有所松动”。但就是在2008年,监管层再一次全面叫停了外汇保证金交易业务。

  据外汇投资行业内人士分析,主因是从事外汇保证金交易的投资者中,亏损比例高达80%以上,且部分银行未充分认识到该项业务蕴含的交易风险。

  争议仍在

  那么时至今日,放开外汇保证金交易的时机是否成熟?

  在刘东亮看来,目前放开利大于弊。“客户可能亏损,但换一个角度,现在很多投资者通过国外经纪商的渠道投资,甚至是一些不合规的、没有牌照、没有监管的平台,资金回不来的时候,也无法诉诸法律程序,反倒不如把资金放到国内来做。关键在于把风险控制做好。”

  刘东亮对记者说,风险控制的核心有两点,一是报价问题,银行对客报价,不要和国际市场出现太多偏差,否则容易被客户套利,风险由银行承担;二是在加杠杆方面,要不要追缴保证金,要不要平仓,强制平仓时,系统能否跟得上,以免客户亏的钱转嫁到银行头上。

  但中国外汇投资研究院院长谭雅玲则认为,目前放开外汇保证金交易依旧不是好时机。“2008年,外汇保证金交易之所以想开没开,当时监管层考虑是市场风险,现在的市场风险应该说更加严重,而不是比2008年更小。”谭雅玲对《第一财经日报》记者说。一方面,外汇储备规模在增大,随之不确定性的因素也增大;此外,本地机构对于外汇交易的熟知程度、经验等还不成熟。与此同时,谭雅玲还认为,经济下行压力下,我国的货币政策依旧是以金融安全、汇率安全为主,主要经济体都在宽松,如果现在放开外汇保证金交易,实际上是开闸放水,对外汇安全是一个特别大的安全隐患。

  前述外汇投资业内人士表示,在人民币国际化大框架下,放开人民币保证金业务,可以提高人民币在外汇市场上的交易份额,让国际化的人民币有可用的场所,正如离岸人民币债券市场。外汇保证金可以是逐步放开,比如先不碰人民币对外汇保证金的品种。

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